В текущем году в российской фармацевтической рознице несколько стабилизировалась ситуация с продажами нелекарственного ассортимента, после снижения выручки на 1,5%, которое мы фиксировали по итогам 2025 г., по состоянию на январь-август 2026 г. реализация парафармацевтики в аптечном канале выросла в денежном выражении на 5,2%. Говорить о каком-то переломе ситуации в ритейле в этой связи пока не приходится, скорее можно констатировать, что аптеки наконец-то осознали наличие проблемы и начали принимать первые шаги для того, чтобы хотя бы затормозить темпы оттока потребителей в онлайн канал.

Проблемы и возможности маркетплейсов

Характерно, что представители глобального e-com развитие своих компетенций в отношении товаров для здоровья не только не замедлили, но и в значительной степени интенсифицировали. И дело не только в продолжающемся процессе наращивания доли онлайн канала в структуре дистрибуции целого ряда товарных категорий, хотя этот процесс идёт почти без остановок. В этом ряду очень показательна ситуация с такой крайне чувствительной для потребителя категорией, как тест-полоски для глюкометров. Ещё в 2022 г. по информации «Аудита розничных продаж медицинских изделий в России (total sell out) аналитической компании RNC Pharma доля онлайн канала в общей системе дистрибуции тест-полосок составляла всего 4,5% (в натуральном выражении), а по состоянию на январь-август 2026 г. она достигла уже 26,7%. Сейчас каждая четвёртая тест-полоска для глюкометров продаётся онлайн и ведущую роль в этом процессе играют не какие-то специализированные площадки, а ведущие российские маркетплейсы: «Озон» и Wildberries, которые суммарно формируют 96% онлайн продаж в этой категории. Впрочем, в настоящее время тест-полоски для глюкометров можно приобрести почти где угодно, в т.ч. в «Детском мире».

Тем не менее с маркетплейсами происходят и инфраструктурные изменения, в этом ряду наиболее ярким событием стало закрытие сделки по покупке «Еаптека» структурами RWB. В итоге крупнейший российский маркетплейс получил уникальный набор компетенций и технических решений, которые сейчас остаётся только масштабировать, причём на наш взгляд наиболее важные последствия тут будут происходить не столько в отношении наращивания присутствия «Еаптека» в фармритейле, сколько именно в развитии направления «Здоровье» на Wildberries. То есть результатом сделки опять-таки станет рост давления на традиционный аптечный канал.

Таблица 1.  Комплексный рейтинг аптечных сетей и объединений РФ по итогам 1-2 кв. 2026 г. (подробная рейтинговая таблица доступна по ссылке)

Таблица 2. Рейтинг аптечных сетей и объединений по доле на розничном-коммерческом рынке ЛП России по итогам 1-2 кв 2026 г. (таблица доступна в полной версии материала по ссылке)

Впрочем, тут вмешивается ещё один фактор, с середины лета в результате украинских атак серьёзно пострадало сразу несколько складов крупных российских маркетплейсов. Подобные объекты крайне уязвимы и явно не входят в число абсолютных приоритетов защиты средствами ПВО. Для конкретных представителей онлайн-бизнеса это серьёзная проблема, но этот факт едва ли будет предполагать возможность возврата потребителей из онлайн в классический аптечный канал. Определяющую роль тут играет целый комплекс факторов, это и уровень региональной пенетрации маркетплейсов, и колоссальная гибкость в вопросах ассортиментного планирования и ценовой политики, не говоря уже о вопросах элементарного удобства для потребителя и того факта, что вокруг онлайн инфраструктуры сформировалась целая армия селлеров иногда с уникальным ассортиментом, для которых возможности продажи своей продукции в аптечном канале по меньшей мере сильно ограничены. В т.ч. за счёт активного маркетинга со стороны крупных производителей, последние тратят на это очень внушительные бюджеты и естественно не заинтересованы делить место на полке с условными «чужаками».

С учётом вышеперечисленных факторов скорее стоит ожидать некоторого перераспределения потребителей между разными маркетплейсами, а не тотального их возврата в офлайн магазины и в т.ч. аптеки. Впрочем, формат работы онлайн тоже неизбежно будет претерпевать изменения, в т.ч. в вопросах некоторой децентрализации своей деятельности, поскольку риски дальнейших атак на складскую инфраструктуру пока сохраняются, а этот факт, даже без критического воздействия на логистику приводит к росту себестоимости.

Таблица 3. Рейтинг аптечных сетей и объединений по объёму продаж через собственные онлайн сервисы по итогам 1-2 кв. 2026 г.

Топливный кризис

Для офлайн аптек наибольшее значение будет иметь топливный кризис, который тоже стал вполне реальным фактором. Повреждение ряда крупных нефтеперерабатывающих заводов (НПЗ) в ряде российских регионов летом текущего года привело к резкому росту стоимости коммерческих видов топлива (АИ-92 и ДТ). Подробно этой темы мы касались в нашем обзоре: «Залить до полного бака. Рейтинг российских фармдистрибьюторов по итогам 1–2 кв. 2026 года». Речь идёт о весьма заметных величинах, так в июле 2026 г. показатель инфляции на АИ-92 относительно июля 2025 г. был зафиксирован на уровне 22,3%, ДТ за год подорожало на 17,2%.

Рисунок 1. Сравнение прироста товарооборота в аптечных сетях разных категорий, 1-2 кв. 2026 / 1-2 кв. 2025 гг., %, руб.

Подобная динамика цен неизбежно приведёт к росту стоимости логистики и естественно тоже закладывается в расходную часть деятельности оптовых компаний. Разумеется, компенсировать растущие затраты дистрибьюторы будут не за счёт собственной рентабельности, тем более что значительное количество региональных фармдистрибьюторов в принципе не имеют в этом смысле почти никакого запаса прочности. Для ритейла это в т.ч. может предполагать необходимость иначе выстраивать логику работы с дистрибьюторами в части периодичности и объёма заказов товара. Работать «с колёс» становится всё более проблематично, а наращивание товарного запаса неизбежно будет сказываться на показателях доходности розничного звена.

Рисунок 2. Структура продаж аптечных сетей в разрезе RX/ OTC / нелекарственный ассортимент/ льготный ассортимент 1-2 кв. 2026 / 1-2 кв. 2025 гг., %, руб.

Есть в этой связи и проблемы другого порядка, в крупном ритейле уже длительное время растёт доля прямых поставок от производителя на собственные (или арендованные) склады аптечных сетей. Позволить себе подобный формат естественно могли себе далеко не все организации, но для значительной части крупных ритейлеров этот инструмент стал вполне стандартной практикой, особенно в отношении того набора товаров, которые пользуются маркетинговой поддержкой со стороны производителя. Ритейлер в таком случае получал дополнительную маржу, которую при иной схеме взаимодействия пришлось бы отдать дистрибьютору.

При этом себестоимость логистики в рамках прямых контрактов априори выше аналогичных операций у крупного фармдистрибьютора, помимо экономии на объёме складская инфраструктура лидеров российского фармопта находится на очень высоком техническом уровне, с высочайшими показателями автоматизации, что естественно тоже сказывается на показателях себестоимости отдельно взятой операции. Критичных изменений в отношении общего объёма прямых контрактов с производителями для ритейла мы пока не прогнозируем, тем более пока значительная часть крупных зарубежных производителей серьёзно ограничена в альтернативных возможностях маркетинга, ТВ-реклама иностранных лекарственных препаратов до сих пор представлена очень ограничено. Но эффективность прямых контрактов из-за роста стоимости логистики уже упала и в ближайшее время партнёрам придётся принимать на этот счёт определённые, в т.ч. весьма непопулярные решения.

Таблица 4. ТОП-15 аптечных сетей и объединений по размеру среднего чека по итогам 1-2 кв. 2026 г.

Дорогие покупки

Помимо закрытия сделки по покупке «Еаптеки» из важных событий в этом же ряду важно упомянуть возможную подготовку сделки по продаже доли в сети «Апрель», которая активно обсуждалась в СМИ в конце июня. Сделка может стать знаковой для отрасли, речь идёт об одной из крупнейших отраслевых компаний с уникальным форматом и системой управления. К тому же «Апрель» сохраняет колоссальную динамику развития и является абсолютным лидером с точки зрения количественного состава среди классических аптечных сетей.

Рисунок 3. Соотношение количества чеков на 1 аптеку и рабочего ассортимента (учитывается весь ассортимент сети), 1-2 кв. 2026 г.

Рисунок 4. Соотношение количества чеков на 1 аптеку и средней цены за условную упаковку, 1-2 кв. 2026 г.

Мы не будем углубляться в причины возможного решения о продаже, они могут быть связанны с необходимостью возврата вложений текущим инвесторам или касаться операционной деятельности бизнеса. Вполне вероятен и другой вариант, в начале лета аптечная сеть анонсировала глобальный инвестиционный проект, связанный со строительством крупного производственного предприятия, ориентированного на выпуск широкого ассортимента дженериков и БАД. Стоимость проекта была анонсирована на уровне 39 млрд руб. – для объёма бизнеса «Апреля» величина очень существенная, по нашим оценкам общая стоимость 100% сети без учёта долговых обязательств и иных обременений сейчас находится в интервале от 58 до 65 млрд руб. При этом сейчас, в условиях беспрецедентно длительного периода высокой ключевой ставки, стоимость заёмного финансирования очень высока, именно для этого аптечной сети может требоваться стратегический инвестор.

Собственные производственные мощности для российского фармритейла крайне нетривиальное направление развития, конечно, в нашей стране есть примеры вертикально интегрированных холдингов, которые объединяют оптовое, розничное и производственное направление, но такие структуры никогда не были ориентированы исключительно на обеспечение потребностей собственной аптечной сети. В случае с «Апрелем» речь идёт о возможности построения совершенно новой модели работы с СТМ, когда сети принадлежат не только права на торговую марку, но и сам производственный процесс. И эффективность этой схемы будет заключаться не только в собирании дополнительной маржи, которую сейчас ритейл в любом случае отдаёт стороннему производителю, сколько в колоссальной гибкости в вопросах ценообразования и самом серьёзном изменении отношений со сторонними партнёрами. Что особенно интересно, учитывая масштабы сети, а по состоянию на 1 июля 2026 г. «Апрель» объединял более 12,5% всех российских аптек – фактически сейчас каждая 8-я аптека в нашей стране входит именно в эту сеть.

Интересен и другой аспект, кто именно может стать потенциальным инвестором, если сделка по продаже доли в бизнесе всё-таки состоится. В этой связи едва ли стоит рассматривать в качестве потенциальных покупателей представителей фармацевтического ритейла, да и крупных оптовиков, речь идёт о слишком масштабном объёме инвестиций и уникальном формате, который вряд ли впишется в структуру деятельности существующего бизнеса. Так что наиболее вероятен сценарий привлечения либо инвестиционных структур, либо представителей крупного онлайн или офлайн ритейла, уровня Вайлдберриз, X5 или «Магнит». Все они в той или иной степени в разное время проявляли интерес к фармацевтическому рынку, или имеют текущие интересы в отрасли, скажем тот же «Магнит» располагает собственной сетью аптек из 1247 аптек. Но кроме потенциального интереса у перечисленных структур есть ещё и ресурсы для развития этого направления, в случае вхождения в капитал аптечной сети.